文 | 商业新研社
“掉队的快手，正在努力奔向AI的接力棒。”这是最近跟业内交流后的一个共识。
今年来，快手明显加快了在AI方面的对外表达。最为典型的是今年的首次财报会上，快手董事长兼CEO程一笑在简单介绍完财务数据后就直接谈起可灵AI，而当晚几乎所有分析师的提问也都围绕着可灵AI进行，涉及快手AI的战略、AI商业化以及未来规划等问题。但资本市场反应平平，从财报发布当日至4月14日，快手股价一路下跌了11.4%。
于快手来说，广告业务稳健增长但天花板明显，电商模式跑通但增速放缓，并且用户增长也遇到瓶颈，急需新的故事加持；于短视频行业来看，快手正遭遇抖音和视频号的双重挤压，后两者背靠大树，在商业化、资源以及技术上优势明显；于整个科技大盘来看，在年初DeepSeek的刺激下，阿里、腾讯等大厂的AI棋局，已经演变成了技术、产品、应用、营销以及生态的全方位发展，快手可灵AI的自留地能否突围，真正找到AI时代属于自己的座次，仍然是个未知数。
1、基本盘放缓，快手需要新故事
快手的营收结构，主要包括线上营销服务、直播以及其它服务这三大块，其中线上营销服务在总收入中占据着近六成的比例。
财报显示，快手2024年线上营销服务收入达到724亿元，同比增长20.1%，这个增速和腾讯相当，但是低于美团、B站以及拼多多，同时也不及2024年互联网广告同比增长24.0%的大盘。直播方面，快手2024年的收入同比下降5.1%至371亿元。其它服务主要包括电商业务，2024年同比增长23.4%至174亿元。
虽然电商在收入上增速最高，但是GMV的表现欠佳。公开资料显示，2021年至2024年，快手电商的GMV分别为6800亿元、9012亿元、1.18万亿元和1.39万亿元，对应增速分别为78%、32%、31%和17.32%，增幅呈逐渐放缓趋势。摩根大通也指出，快手直播电商增速可能结构性放缓，预计2025年GMV增速降至11%。
在用户增长方面，快手似乎也遇到瓶颈期。财报显示，2024年Q4快手的DAU和MAU分别为4.01亿、7.36亿，同比增长4.8%、5.0%，但是DAU却出现了环比下滑1.7%。
CNNIC报告显示，截至2024年12月，我国短视频用户规模达10.4亿人，占网民总数的93.8%，增长率较2023年同期下降了1.3%，是唯一出现负增长的互联网应用。从快手此次数据以及整个大盘来看，短视频行业在经历了多年的爆发式增长后，市场规模增速放缓已成大概率事件，开始走入下半场的存量竞争。
而在存量竞争的市场，快手如今正面临抖音和视频号的双重挤压，并且后两者都在加速商业化。比如广告方面，抖音广告收入绝对优势，视频号依托微信生态（朋友圈广告联动）潜力大，广告加载率不足3%，相比抖快还有更多空间；电商方面，抖音电商GMV以3.43万亿处于领先，视频号则借微信支付和私域潜力（如小程序复购、微信小店等）快速追赶，全力发展视频号直播电商。
面对这种情况，也就不难理解，为何快手在此次财报发布后，大谈特谈自身AI方面的进展以及对全业务的赋能。这也说明短视频行业竞争的焦点，也已经从早期的流量争夺转向生态能力、技术壁垒和商业化效率等全维度比拼。
2、视频大模型的攻守道
今年初，随着DeepSeek横空出世所带来的又一轮全球科技热潮，国内大厂们坚定并加速发展AI，迎来了一波戴维斯双击。
这对快手来说同样也不例外，在最新财报电话会上，各大分析师基本上把所有的问题，都聚焦在快手AI的表现以及未来设想上。而快手也回应称，正积极构建技术、场景、商业的正循环体系，重点围绕内容理解应用、推荐大模型、视频生成大模型三大方向持续发力，不断寻求技术突破。
比如在内容生态与商业生态的应用方面。借助AI大模型，快手算法可以精准理解短视频、直播及评论等生态内容，并深度把握用户兴趣。通过为内容精准打标，并将这些标签运用到推荐、搜索、广告等场景，不仅快手的用户时长和活跃度有效提升，快手线上营销服务的推荐转化效果也持续优化。
而在视频生成大模型领域，快手旗下的可灵AI已经成为全球AI内容创作者和艺术家们的主流视频创作工具。去年三季度末可灵AI推出1.6版本，在语义遵循、画面美感及动态质量上均有显著提升，尤其在“图生视频”场景下，内部评测显示其综合效果较1.5版本提升近200%。
与此同时，可灵AI也打造了“C端订阅+B端API服务+定制化场景解决方案”的多元变现模式，为国内和海外的用户提供了相应的专属功能服务。自去年四季度开始商业化变现尝试开始，可灵AI月度营收规模环比快速增长，截至今年2月累计营业收入已超1亿元。
程一笑称，对于快手来说，最好的选择就是依托AI对现有业务进行升级，迅速形成研发投入和收益的正循环，这样才能让快手AI真正具有穿越市场周期的能力。同时，通过良性机制护航大模型团队在技术创新上的不断突破，保持大模型技术的领先优势。而长期来看，我们希望通过可灵AI的赋能，在改造、升级现有业务的同时，创造“AI视频生成内容”的新赛道，进一步升级快手作为短视频生产和消费社区平台的领先地位。
3、快手AI的三大挑战
借助AI重新构建商业化体系，带动业绩增长并赢得资本市场对其的关注，这是快手全面押注AI的重要原因，但也面临“两难”的问题。
其一、快手在技术储备和投入上还比较弱，尚没有建立足够的竞争力。
财报显示，快手2024年研发投入为122亿元，较去年同比下降1.1%。这样的投入规模，较腾讯、字节相差较大。比如2024年，腾讯研发投入为707亿元，字节跳动AI方面的资本开支达到了800亿元。
在未来投入上，快手没有给出明确的数据，仅称今年AI相关的资本支出较2024年会持续增长，用于算力采购、增加可灵的推算能力等。阿里和腾讯则明确聚焦在AI领域，两者2025年的资本开支均有望超千亿元。据浙商证券研报，2025年字节跳动资本开支有望达到1600亿元，旨在打造自主可控的大规模数据中心集群，其中约900亿元将用于AI算力的采购，700亿元用于IDC基建以及网络设备如光模块、交换机。
与此同时，全球科技企业在视频大模型领域展开激烈角逐，可灵AI的竞争力能否杀出重围也是未知。比如国外有OpenAI的Sora、谷歌的Veo2以及Stability AI、Luma、Runway、Haiper等，国内有字节跳动的即梦AI、通义的万相、MiniMax的海螺AI、智谱的清影以及生数科技的Vidu等，每个产品都有独特的优势，并且都在加速商用和进行营销推广。
目前来看，DeepSeek、阿里与字节暂时处于行业前三的位置，快手可灵虽然在视频生成领域有一定的差异化优势，但市场容量的确有限，包括腾讯元宝等都是非常强劲的竞争对手。
其二、商业化的压力，短期内难以看到AI对收入的拉动，还可能遭遇双杀。
2023年Q1，快手宣布首次实现上市以来集团层面整体盈利，让外界看到其总算迈过了第一道坎。但随着传统业务收入以及用户规模的放缓，快手也急需新故事，所以发力本地生活、招聘、短剧等其它新业务，开始做更多的流量变现，但这些都还处于探索中，如今搭上AI这条大船也成为必然选择。
但押注AI也并非易事，一方面是快手刚盈利不久，而AI研发成本高，钱还没捂热就又投出去了，会让公司盈利承压；另一方面，作为核心AI产品的可灵，对于公司整体业绩的拉动可说是微乎其微，可灵1亿元的收入相比年营收规模显然不够看。
随着大模型多模态能力的提升，文本到视频的生成也在迅速发展。而AI视频产品要实现商业化，既需要持续提升应用范围，比如从短视频向长视频渗透，从部分环节向全流程渗透等，同时也需要提质增效、降低成本，实现对外生态的破圈，而不仅仅是在体系内循环。当然，未来不排除会再出现一个视频版的DeepSeek，颠覆整个格局。
资本市场上，可灵发布至今年3月26日，快手股价仅上涨3.3%。而这期间，还受益于DeepSeek与人形机器人双主线所催生的“科技牛”，带动今年中国科技股的“信心重估”。截至4月14日港股收盘，快手报收50.2港元/股，又跌回到半年前的水平。
对快手来说，AI是大厂的标配，也是让自己不掉队的体现，但要真正做好却需要做大的投入，如果最终没有足够的产出，那么AI投入反而会拖累业绩，资本市场也会失去耐心，造成双杀的局面。
其三、用户习惯的限制，AI的大规模使用会破坏快手原有的社区调性。
和众多互联网社区相比，快手的竞争力建立在“真实、信任、强关系”这种老铁的社区氛围上，是一种人情社会的线上化。这正如程一笑所说的“快手一直致力于打造一个普通人展现自我、分享生活的社区”，以展现真实、多样的生活。
但如果AI的大量使用，可能会消解这种“真实”的社区根基，比如AI可能会制造一些反映农村生活视频的“伪草根”，破坏用户对“真实记录”的信任，而且AI生成的内容，也难以建立真实人格，导致这种“半熟人关系链”的稀释。另外，AI虽然可以提升内容产出的效率，但是这种批量生产的套路化内容（如重复的土味剧情），也会冲淡快手独特的“粗粝感”，产生同质化。
对当下的快手来说，传统业务仍然能够让其保持一段时间的增长，还未到最危急的时刻，但也需要突破自身瓶颈，去获取新的增长动力。凭借可灵AI，快手获得了视频大模型的先发优势，而这种优势，也会随着时间的推移而被同行赶上甚至超越，要真正抓住AI的机遇，快手还有很长的路要走。
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